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53家基金公司激战中证A500,被动投资强势崛起

时间:2024-11-14 12:21:16   访问量:61

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  如今“参战”的基金公司数量已经扩大至53家,这一赛道的产品数量也突破80只的整数关口,但上报脚步还未停歇。

  作为近一个月来街谈巷议的热门话题,中证A500指数系列产品正不断刷新着市场认知,如跟踪资金最快破千亿元的宽基指数、今年以来权益类首发规模最高的产品、年内新基金认购户数不断创新高……

  在存量产品持续“吸金”的同时,新发市场中围绕这一指数的产品正在陆续结束募集,但上报脚步也尚未停歇。如今“参战”的基金公司数量已经扩大至53家,这一赛道的产品数量也突破80只关口。

  不过,短期大量中证A500系列产品进入市场,随之而来的同质化现象也不容忽视。“在产品本身趋向同质化的背景下,可以看到各家公司也在售后服务、流动性管理、跟踪精度、体系化运营等方面,尽可能体现出差异化优势,但现阶段比拼才刚刚开始。”华南一位机构人士对第一财经说。

  一位指数基金经理也表示:“对ETF来讲,如果规模更大,流动性相对也会更好,相应地交易成本更低。但短期规模猛增有可能导致ETF产品净值‘失真’,可能会增加交易冲击成本,或者大量现金累积带来跟踪误差的加大。”

  该基金经理进一步表示,对投资者来说,建议不要冲着所谓的“流量”而盲目参与ETF,关键还是要结合自己的风险偏好选择相应的指数及产品。同时对市场及投资要有更理性的预期,用相对偏中长期的视角来看待问题。

  公募激战中证A500赛道

  成立近一个月来,首批中证A500ETF仍在迅速“吸金”。Wind数据显示,截至11月11日,10只中证A500ETF产品自10月15日上市以来,已经有713.6亿元资金净流入。至此,在不到一个月的时间里,这批首发规模在200亿元的产品,最新合计规模已经正式突破千亿元,达1002.25亿元。

  其中,规模最大的国泰中证A500ETF的最新规模为230.91亿元,较发行规模增长了10倍以上。此外,景顺长城中证A500ETF、招商中证A500ETF也双双突破百亿元,分别为136.85亿元、114.67亿元。而其余8只产品的规模也分别有2到4倍的增长。

  在这期间,新产品接踵而至,首批中证A500场外指数基金、第二批中证A500ETF产品陆续获批并快速投入市场。至此,已有23只基金(不同份额合并计算,仅列举初始基金)结束募集,包括16只提前结束募集的产品。如11月12日,鹏华基金公告称,旗下中证A500ETF调整募集期,将截止日从18日调整至15日。

  从已有募集数据的产品来看,15只产品的合计募集规模近600亿元(599.43亿元)。其中,广发中证A500指数、易方达中证A500指数的募集规模均超过80亿元上限,因此采取了有效认购确认比例。这也是今年以来权益类基金首发规模最高的产品。

  此外,记者注意到,在公募基金、渠道机构以及各大互联网代销平台在场内外的疯狂营销下,中证A500系列产品在城市地铁、电梯、商场、路演、直播、开屏广告等无处不在的广告,也不断吸引投资者的目光。

  从庞大的持有人户数也能侧面证实这一点,今年以来的新基金认购户数前十位均被这类产品包揽。Wind数据显示,易方达中证A500指数的有效认购户数达到16.45万户,刷新了年内新基金认购户数;富国中证A500联接、天弘中证A500指数紧随其后,有效认购户数都超过10万户。

  目前,还有11只中证A500相关指数产品正在募集,同时,还有不少公募基金管理人在陆续加入这一“战场”,上报数量持续增长。据第一财经统计,从9月6日首批产品中证A500ETF获批至今,“参战”的基金公司数量已经扩至53家,而中证A500相关指数产品也累计至82只。

  “活水”持续涌入背后

  短短月余的时间里,围绕中证A500相关指数产品的营销大战硝烟弥漫,无论是场内还是场外产品,源源不断的“活水”仍在涌入。那么,这类产品为何如此之热?短期内大量资金蜂拥而入,会不会又带来一波样本股票池整体估值的虚高?

  “跟踪中证A500指数的产品持续受青睐,这背后既彰显了投资者对中国经济和资本市场长期发展的信心,也体现了市场对A股优质资产配置价值的认可。”嘉实中证A500ETF基金经理张超(金麒麟分析师)梁称。

  在张超梁看来,指数投资中,估值是投资交易的重要参考指标之一,但要结合市场情绪去看待指数估值的动态调整,不要一成不变地根据绝对值去判断是贵还是便宜。“如果市场整体成交很大、估值接近历史高位、未来盈利水平没有较高速的增长,大家可以谨慎一些,就中证A500指数目前的估值来看,还不到需要担忧估值过高的程度”。

  Wind数据显示,截至11月11日,中证A500指数的市盈率TTM为14.82倍,位于指数自上市以来49.75%分位点,“这一估值比较合理,和全球其他市场主要指数相比,也处于历史相对低位,当前仍然是长期布局的良机。”张超梁说。

  华南一位机构人士有类似看法,他表示;“资金涌入的确会在某种程度上抬高估值,但是否‘虚高’,实际上还要结合市场行情来看,特别是近期,无论是证券账户新开户数还是券商两融数据,都能说明牛市氛围已经形成,在持续有资金进入的背景下,我个人认为当前中证A500指数谈不上‘虚高’。”

  该机构人士进一步表示,无论是参照海外经验还是结合当前实际,被动指数已经成为行业发展的明确未来,实际上这也是围绕中证A500系列产品竞争如此激烈的原因,因为这是具有里程碑价值的一块“战略要地”,没有人能够轻言放弃。

  “公募基金本就是充分市场化和高度竞争性的行业,面对中证A500系列产品这样一只具有极端重要性的战略品种,没有公司愿意不战而降。”在他看来,多只产品同期发行的确带来了一定的销售压力,同质化是指数产品天然的特质,也很难完全避免,但规模增长是业务发展的重要方面。

  “宽基指数产品是最好涨规模的,而且从布局的角度来看,别家有,我们也得要布局,不然这就缺位了。”一位拥有上述产品的基金人士告诉记者,“这波热度在这里,加上新宽基产品的格局尚未确立,拼一把也许能做出一些成绩来。”

  被动浪潮正影响投资生态

  事实上,中证A500系列产品只是指数基金大发展浪潮下的一个缩影。随着近年来规模爆发式增长,被动产品的存在感越来越不容忽视,和主动权益产品之间的规模差距正在缩小,对A股投资生态也产生了一定影响。

  Wind数据显示,截至三季度末,剔除偏债混合型基金,包括股票型和混合型基金在内的权益市场总规模合计为7.14万亿元,其中指数型产品的规模为3.36万亿元,占比为47.08%,已占权益类基金总规模的半壁江山。与主动权益3.78万亿元的规模相比,二者的差距缩小至4162.57亿元。而在去年底,这一数据为1.94万亿元。

  对此,前述华南机构人士表示,这也许意味着行业生态与发展模式必将迎来重构。“过去主动权益占据主导地位的阶段,行业或多或少存在一些重首发轻持营、业绩波动过大、基金经理面临多重质疑等普遍性问题。但随着被动指数投资时代的到来,与之相适配的行业生态、展业模式、资金结构、投资者服务等都会面临变革。

  “这是与之前完全不同的模式,行业只能在探索中总结和前进。”该华南机构人士说,被动指数投资的认可度实际上是在不断加速的,特别是去年以来,受益于多方面因素,指数投资正在被更广泛的投资者所尝试和认可。从过去选明星基金经理,到现在选头部指数产品,从过去的看重个人阿尔法,到现在更倾向于稳健的贝塔收益,投资者的心态和认知也在不断成熟。

  前述华北指数基金经理认为,被动投资日益崛起,可能正在重塑市场的投资生态与底层投资逻辑。一方面,需要基金公司不断创新,开发出更多符合市场需求的产品,以满足投资者的多元化需求。另一方面,对主动管理基金的基金管理者提出了更高的要求。

  “未来,随着市场有效性进一步提升,通过主动管理获得超额收益的难度加大,而被动投资理念日益受认可,叠加政策扶持引导中长期资金入市,这些趋势有望共同推动被动投资进一步发展。”该指数基金经理称。

  上海一位权益基金经理则表示,随着近年来指数基金的发展,大量资金通过被动权益产品尤其是ETF参与A股投资,对于资本市场而言,ETF既满足了部分投资者分散化、透明化的投资需求,又在这个过程中给市场带来了可观的增量资金和流动性,从而促进了市场的活跃度。

  他表示:“当市场资金对于某一种风格或行业形成共识后,持有的相关A股流通市值增加,一定程度上会影响市场风格和股票的定价行为。但ETF作为一种投资工具,其本身是没有定价权的,拥有定价权的是通过ETF进行市场风格选择的投资者。”

  该基金经理表示,在A股市场中,主动权益产品由于基金经理及其身后的研究团队在获取信息的速度、广度和深度方面均相较普通投资者具有优势,能够挖掘到市场尚未有效合理定价的股票从而获得超额收益,因此主动权益产品仍然具有获取中长期超额收益的潜力。

  在他看来,指数基金经过多年的发展,目前处于和主动权益基金大体规模相当的相对平衡状态,两者并未出现互相替代的趋势。随着A股市场未来进一步完善和成熟,主动和被动权益产品有望发挥各自优势,共同构建起投资者多元丰富的资产配置方案。

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责任编辑:刘万里 SF014

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